来源：金融投资报
2023-05-20 08:55:08
(资料图)
今年以来，外资对中国的股票是持增持态度，并且是持续的净流入，甚至在股市下跌的交易日，外资仍然是以净流入为主，这也反映出外资对中国核心资产依然保持了极大的兴趣，对中国优质的股票保持了比较强的信心。
近期，A股市场整体走出了震荡走势，而“中”字头板块表现比较突出，带动指数回升。前期上证指数一度突破3400点整数关口，创年内新高，之后随着“中”字头股票的回调，大盘也出现了一定的震荡，但整体上A股市场仍然显示出结构性行情特征。
从外资流向看，今年以来，外资流入A股的资金量也已经超过1800亿元，这是去年全年流入量的两倍，高盛等外资投行也发表了看好A股市场的一些观点。在欧美经济增速放缓，面临高通胀的情况下，欧美股市很难有特别好的表现。而我国经济正在复苏期，特别是A股的一些优质龙头股，经过过去两年的大幅调整之后，估值上逐步具备优势。比如沪深300现在市盈率不到13倍，历史平均估值大概是18倍左右，放在历史上看也是底部区域的估值。今年以来，市场风格总体偏向于人工智能以及“中特估”板块，而新能源、消费和其他的传统蓝筹股多数还是下跌的。5月份市场的风格已经开始有切换的迹象，并且在局部已经完成了切换，其中人工智能板块已经开始高位回落，新能源板块则在业绩优良的利好推动下出现了快速反弹。
从近期国家统计局公布的4月份经济数据来看，我国经济确实还在复苏，但是复苏力度不大，使得人民币汇率承受了一定的压力，人民币兑美元在近日破“7”。但笔者认为破“7”的走势是暂时的，今年大部分时间应该运行在“6”字头的汇率期间，主要原因就是美联储加息的进程可能已经终结。5月份这一次加息，可能是这一轮加息周期的最后一次加息。因为美国经济增速放缓，企业和个人都面临着比较高的利息负担。经过十次加息后，美联储的利率区间已经达到了5%-5.25%，这对于很多企业，特别是科技类企业来说，负担是非常重的。美国硅谷银行、签名银行等多家中小银行破产，反映了美联储快速加息带来的后果。因此，美联储下一步可能会观望很长一段时间再考虑加息，预计后续应该不会再加息了，到明年可能会考虑降息。这样的话，中美货币政策偏差将减少，人民币并不具备持续贬值的条件，短期在破“7”之后，可能会重新回到“6”字头时代。
人民币汇率破“7”也引起大家关注，笔者认为主要还是与近期公布的经济数据有关。今年我国经济逐步复苏，特别是消费出现了恢复性增长，但复苏力度还不大。受到疫情影响，一些企业和个人在恢复消费方面可能需要一定的时间，特别是个人收入的增长需要时间，对消费增速会形成一定的影响。消费的复苏分为两个阶段：第一个阶段是消费场景的复苏，现在已经完全实现。我们看到无论是春节长假还是五一小长假，各地旅游景点都人满为患，热门打卡地的机票、高铁票一票难求，消费场景已经完全放开。但是消费信心的复苏需要时间，因为很多人收入降低，甚至有一些人失业，需要慢慢提高就业率，提高经济增长的速度，才能够提振消费信心和消费能力，消费增长才会更快。
人民币汇率破“7”，与增长较缓慢的经济数据有一定的关系，但是考虑到美联储本轮加息在很大概率上已经结束，而我国央行短期内降息的可能性也不大，所以人民币破“7”是短暂现象，预计不会持续太长的时间就会重新回到“6”字头。今年全年人民币还是以升值为主，这对吸引外资流入是有利的。因为人民币升值有利于提升人民币资产的投资吸引力，包括股票资产和债券资产。今年1月份以来，外资对中国的股票是持增持态度，并且是持续的净流入，甚至在股市下跌的交易日，外资仍然是以净流入为主，这也反映出外资对中国核心资产依然保持了极大的兴趣，对中国优质的股票保持了比较强的信心。所以在当前市场调整之时，投资者要保持信心和耐心，特别是对一些被错杀的优质龙头股要有足够的信心。长期来看，做价值投资，做好公司的股东或者是配置优质基金是实现财富长期增长的重要途径。
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