联合国际:授予洛阳国晟投资控股集团“A-”国际长期发行人评级,展望“稳定”

来源:智通财经网

2023-07-03 13:57:38

本文来自"联合国际"。

6 月 30 日,联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司,授予洛阳国晟投资控股集团有限公司(“洛阳国晟”或“公司”)‘A-’的国际长期发行人评级,展望稳定。

该发行人评级反映了洛阳市人民政府(“洛阳政府”)在必要时为洛阳国晟提供非常强力支持的高度可能性,这主要考虑到洛阳政府对洛阳国晟的全资控股,洛阳国晟作为洛阳负责基础设施投资、保障房和其他城市建设和运营功能旗舰型地方投资发展公司的战略地位,以及洛阳政府与洛阳国晟之间的紧密联系,包括高级管理层任命、对战略发展和重大投融资决策的监督,以及战略协调和持续的经营和财务支持等。


(相关资料图)

展望稳定反映了我们对洛阳国晟的战略重要性将保持不变,同时洛阳政府会继续确保洛阳国晟稳定运营的预期。

关键评级驱动因素

政府所有权和监管:洛阳政府通过洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会持有洛阳国晟的 100%所有权。洛阳政府对洛阳国晟拥有很强的控制权,包括对公司高级管理层的任命和对公司发展战略、重大投融资决策的监督。此外,当地政府还为公司制定了绩效考核政策,并定期委派审计师审核公司的经营业绩和财务状况。

战略重要性和战略一致性:2021 年,洛阳政府启动了国有企业整合与重建,旨在使洛阳国晟成为旗舰型的地方投资发展公司,负责洛阳的基础设施投资、保障性住房以及其他城市发展和运营职能。作为洛阳最大和最重要的地方投资发展公司,洛阳国晟的业务运营与当地政府的发展计划保持一致。

持续的政府支持:洛阳国晟得到了洛阳政府的持续支持,包括资本和资产注入、运营补贴等。在过去三年中,公司获得了人民币 193 亿元的注资。注入的资产主要包括现金、国有企业股权、国有房产、固定资产等。同期,洛阳政府还提供了约人民币 20 亿元的运营补贴,以支持洛阳国晟在提供公共服务方面的运营。鉴于其战略重要性,我们预计洛阳国晟将继续得到洛阳政府的大力支持。

洛阳的经济财政状况:洛阳在 2022 年实现了 GDP 总量人民币 5,675 亿元,在河南省 17个地级市中排名第二。然而,其 GDP 增长率在过去三年中有所波动,在 2020 年、2021年和 2022 年分别为 3.0%、4.5%和 3.0%。作为中国中部地区重要的工业城市,洛阳近年来发展了五大主导产业,即先进装备制造、新材料、高端石油化工、IT 和旅游。

洛阳政府的财政总收入在 2020 年至 2022 年间表现出下降趋势,这是由于在房地产市场低迷的情况下,主要由土地出让产生的政府基金收入大幅下降。而其一般公共预算收入基本稳定。洛阳政府财政自给率较低,但有所改善,2022 年的预算赤字为-58.2%,较 2020 年的-68.9%有所收窄。

过去三年,洛阳政府的债务余额持续增长,主要是由于新发行了大量的专项债务来支持交通、棚户区改造和医疗卫生项目的发展。其财政债务率,按政府债务余额/总收入衡量有所上升。

洛阳国晟财务及流动性状况:洛阳国晟的总资产从 2020 年底的人民币 1,578 亿元稳步增长到 2023 年 3 月底的人民币 1,966 亿元,主要是由于公司积极参与洛阳的项目建设和股权投资。公司依靠借款和地方政府的注资以支持其资产扩张。公司的总债务及按债务资本化率衡量的财务杠杆均有所上升。洛阳国晟的流动性一般。在 2023 年 3 月底,该公司现金对短期债务覆盖程度较低,然而该公司仍有多种融资渠道及充足的未动用授信额度,包括银行贷款、发行债券和非传统融资等。

评级敏感性因素

若发生以下情况,我们将考虑下调洛阳国晟的信用评级:(1)预期来自于洛阳政府的支持减弱,或(2)洛阳政府对洛阳国晟的所有权大幅减少。

若发生以下情况,我们将考虑上调洛阳国晟的信用评级:我们对于洛阳政府的内部信用评估出现上调。

关键词:

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